文 | 源媒汇，作者 | 谢春生昭通PVC管道管件粘结胶，编辑 | 苏淮

宇树科技 IPO 迎来关键进展，直接带动相关概念股再度走强。

5 月 25 日晚间，上交所公告称，将于 6 月 1 日上会审议宇树科技 IPO。利好消息出，次日宇树概念股全线走，截至当日收盘，中大力德强势涨停，长盛轴承、开股份、金发科技、绿的谐波、双林股份、卧龙电驱等产业链个股同步跟涨，板块赚钱应凸显。

纵观宇树的 IPO 进程，堪称速。今年 3 月 20 日，公司向上交所科创板递交上市申请，至 6 月 1 日上会审核，全程仅六十余天。复盘其上市进节奏，每次关键进展落地，都会在二市场掀起轮概念股炒作热潮。

如今的宇树，距离登陆 A 股、拿下"人形机器人股"头衔仅步之遥。科技圈与资本市场的讨论热度持续攀升：宇树终估值能达到什么度？创始人兴兴的个人身将迎来怎样的跃升？火热的人形机器人赛道，后续还有多少增长想象空间？

但资本市场向来遵循条不变的铁律：产业淘金热潮中，终赚得稳定收益的，往往不是冲在台前"挖金子"的终端企业，而是默默扎根产业、供给核心资源的"铲人"。

顺着这个逻辑，很多人都会好奇：谁才是宇树背后核心的那个"铲人"？

答案出多数人的预期——并非布局机器视觉的奥比中光，也不是配套轴承的长盛轴承、提供电机的卧龙电驱，而是兴兴的老乡，来自宁波的减速器企业——中大力德。

63 核心份额与 32 亿锁单

想要读懂中大力德的核心竞争力，只需个关键数据：63。据市场消息，这是中大力德在宇树减速器采购体系中的占份额，近乎包揽了宇树的核心减速器供应需求。

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减速器是人形机器人的核心刚需部件，被业内称作"机器人关节"。电机转速太快，须通过减速器降速增扭，机器人才能完成精确动作。台人形机器人身上有几十个关节，每个关节都离不开减速器，它在整机成本中的占比约达 30，可以说是人形机器人量产大的瓶颈之。没有减速器，机器人就是个摆设。而宇树把减速器的大头订单，几乎全交给了中大力德。

重磅的利好来自长期订单的锁定。市场信息还显示，2025 年宇树与中大力德敲定份 32 亿元的长期订单，作周期覆盖 2025 至 2027 年，可匹配约 11 万台人形机器人的产能需求。

图片来源：36 氪企业舆情报告

对比来看，中大力德 2025 年全年营收仅 10.41 亿元，仅上述这笔订单就相当于其近三年的总收入，分量不言而喻。针对上述采购份额及大额订单情况，源媒汇也向中大力德面致函求证，截至发稿未获回复。

事实上，中大力德的客户资源并不局限于宇树。年报显示，其客户还包括智元、傅利叶等头部人形机器人企业。能够同时收获多行业巨头的青睐，核心在于中大力德手握行业稀缺的硬核底。

公开信息显示，中大力德创立于 1998 年，总部位于宁波，耕机械传动与控制核心部件域多年，是国内少数能够同时批量生产行星减速器、RV 减速器、谐波减速器三大品类的企业。

这在行业里意味着什么？目前多数主机厂仍处于研发迭代阶段昭通PVC管道管件粘结胶，不同关节的负载、需求差异大，往往需要搭配不同类型的减速器，单品类供应商根本法满足需求，频繁换供应商会大幅拉研发沟通成本、拉长产品验证周期。

而中大力德可以"鱼三吃"，个供应商解决全部关节需求，对宇树、智元这类正在急速扩产的公司来说，是巨大的供应链优势。

关键的是，中大力德不只是件。它已形成"减速器 + 电机 + 驱动"体化的产品架构，能够直接向客户交付模组化的执行单元，相当于提供"即插即用"的半成品关节。这种体化能力，在量产阶段会形成强的客户黏——换供应商的成本实在太了。

不少人会将中大力德与减速器龙头绿的谐波对比，二者虽同属赛道头部，但定位差异显著。绿的确实是人形机器人谐波减速器的重要供应商，但它主要卡位在谐波这个品类上，行星和 RV 并不是其主战场。正是这种"全品类 + 体化"的稀缺能力，让中大力德成为宇树们背后坚实的"铲人"。

值得关注的是，市场有消息称，中大力德通过参股创投的式，间接持有宇树约 10 股份。若该持股情况属实，意味着中大力德与宇树形成了罕见的"业务绑定 + 股权绑定"双重作模式，既能持续赚取部件供货利润，也能享受宇树上市后的股权增值红利。

图片来源：证券时报

不过，源媒汇通过天眼查核查宇树及创投的股权构成，并未看到中大力德的身影。对此源媒汇也向中大力德面求证，未获回应。

掘金的，不定是赢

2025 年是人形机器人的大丰收之年，各大头部企业的业绩迎来爆发。

宇树增长势头迅猛，保温护角专用胶全年营收、扣非归母净利润同比分别暴涨 332.64、652.78，对应规模达 16.99 亿元、5.91 亿元。其中人形机器人业务营收同比飙升 708.81，营收规模 8.68 亿元，次越传统四足机器人业务，成为公司大核心增长板块。

同行同样歌猛进。优选 2025 年营收同比增长 53.29，突破 20.01 亿元，全尺寸人形机器人业务营收暴涨 2203.7，达 8.2 亿元；智元机器人全年营收突破 10 亿元，同比增长近 20 倍，人形机器人出货量 5100 台，产业整体热度空前。

在整个赛道全速扩张、头部客户业绩暴涨的背景下，手握多头部企业订单的中大力德，业绩表现却略显平淡，甚至陷入增收不增利的困境。

中大力德 2025 年财报数据显示，公司全年营收 10.41 亿元，同比增长 6.61；归母净利润仅 0.63 亿元，同比下滑 13.57。利润下滑的核心原因，是产品毛利率持续承压。2025 年，公司精密减速器、智能执行单元两大核心产品，毛利率分别同比下降 1.82 个、0.79 个百分点，仅为 21.44、25.08。

图片来源：wind

对标行业企业，中大力德的毛利率短板尤为突出。数据显示，2025 年，精锐科技、纽氏达特、绿的谐波以及双环传动等国产部件企业，综毛利率均在 36 以上，远于中大力德 26.1 的综毛利率。

图片来源：纽氏达特招股书

显著的毛利率差距，也从侧面印证了中大力德大概率是依靠低价策略占市场份额，以利润换规模。

进入 2026 年季度，中大力德的盈利压力并未缓解，归母净利润同比下滑 36.42，仅 0.11 亿元，核心依旧是毛利率持续承压的问题。

即便基本面不佳，中大力德在资本市场的热度却丝毫未减，核心，源于人形机器人赛道的成长预期。

机构数据显示，2025 年全球人形机器人本体企业 300 ，全年出货量约 1.7 万台，市场规模达 28.8 亿元。贝恩机构预测，2035 年全球人形机器人年销量有望突破 600 万台，市场规模 1200 亿美元；乐观场景下，年销量可突破 1000 万台，市场规模可达 2600 亿美元，长期成长空间广阔。

依托行业红利与全品类供应优势，中大力德被市场视作核心受益标的。二市场是形成共识：科技股炒作核心看未来预期，而非短期静态业绩。

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这也是宇树相关概念股持续异动的核心逻辑。自 2025 年春晚四足机器人出圈后，每逢宇树释放新品发布、产能迭代、上市进展等利好消息，宇树产业链企业都会迎来集体上涨。

资金在用脚投票——炒概念的标的，涨波就散了；真有订单支撑的，才能扛得住波动。长盛轴承辨识度的确很，但它也在互动平台明确回应称，和宇树的作收入在有序进，但公司应用于机器人部件域的产品收入在主营业务中占比不足 1。相比之下，市场普遍认为中大力德的"含宇量"要扎实的多。

随着宇树 IPO 提速，资本市场对中大力德的追捧情绪不断升温，二市场的估值红利也直接传至公司创始人身上。

5 月 26 日宇树 IPO 上会消息发布后，中大力德强势涨停，总市值大幅攀升。公司实控人为岑国建、周国英夫妇，计持股约 47.25，由此成为大受益。在 2025 年胡润百富榜上，岑国建夫妇以 65 亿元身位列 1088 位。

岑国建，这位 1968 年出生于宁波，早在 1998 年便白手起创办企业的浙商，就是这样位在机器人产业浪潮中悄然崛起的浙江富豪。从宁波长江电机厂的基层起步，到如今执掌度绑定宇树、智元等头部客户的硬核企业，岑国建的身跃迁，恰恰成了这场人形机器人资本盛宴具说服力的注脚。

当前，宇树带着 42 亿元募资计划冲刺科创板，资本市场既在为宇树估值定价，也在重新定义其背后供应链企业的价值。当然，市场炒作热度与企业真实价值从来不能画等号。

但不可否认的是，在这场千亿人形机器人盛宴中，中大力德早已拿到入场券，稳稳占据产业竞争的核心席位。

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