2025 年，奥康再次交出份难看的业绩单，营收、归母净利润双降，亏损规模进步扩大。

受关注的是，公司代理的两大全线坍塌：斯凯奇门店清，彪马门店仅 7 。这意味着公司倾力造的运动代理二曲线近乎崩溃，未来只能依靠奥康主孤军奋战。

在自主持续萎缩的背景下，奥康如何扭转连续 4 年亏损的局面？压力给到了实控人振滔。

连亏 4 年

2025 年，奥康（603001.SH）再次交出份难堪的业绩答卷。

全年，公司实现营业收入约 19.24 亿元，同比下降 24.23，归母净利润亏损约 2.41 亿元，亏损较 2024 年进步扩大。

公司将此主要归咎于宏观经济下行、消费需求疲软及行业竞争加剧等因素。同时，鞋服行业结构分化加剧，公司毛利率较上年大降 6.99 个百分点至 34.88。

这已是奥康自 2022 年连续四年亏损，累计亏损过 9 亿元。

不过，2026 年季度，公司业绩表现却出现大逆转，在营业收入同比下降 27.63 至 4.27 亿元的情况下，归母净利润实现盈利 2538.99 万元，举扭亏为盈。

事实上，Q1 扭亏，主要来自公允价值变动收益增加，并非主业经营的。这也致昨日二市场用脚投票，全天跌幅达 5.52。

国内鞋履行业如履薄冰，奥康仍通过对外作，特别是针对冬日出行保暖刚需，去年曾出胜利 80 等多个核心产品系列，但整体上处于收缩阶段。

皮鞋断崖下滑

鞋类产品销售持续疲软，是奥康大的痛点。

2025 年，公司销售男鞋 657.15 万双，同比下降 11.00；实现营业收入约 11.44 亿元，下降 27.00，为近年大降幅。要知道，2022 年其男鞋销量还有 812.09 万双，营业收入有 17.40 亿元。

女鞋业务同样如此。2025 年，销量 347.92 万双，同比下降 11.04；收入同比下降 23.58 至 5.74 亿元。

为了提升盈利水平，降低经营风险，公司早在 2019 年向轻资产转型，确定鞋类产品以外采为主、自产为辅的战略，主张输出技术和，同时降低生产投入和聚焦和渠道。去年，其自产产量与外采数量分别占比 29.52 和 70.48。

尽管如此，公司两大品类仍连年受重挫，核心因素就是传统商务正装需求持续收缩，穿正装的人少了，作为搭配的鞋类自然萎缩。

当然，这也并非奥康鞋企面临的问题。同属鞋履龙头的红蜻蜓（603116.SH），2025 年男鞋、女鞋销量分别下降 10.29 和 4.43。

鞋类产品不好，泡沫板橡塑板专用胶与主流消费人群迭代相关，Z 世代成为消费主力后，偏向运动、休闲鞋等产品，老气且同质化的商务皮鞋逐渐被市场边缘化。

去年，奥康大幅调整门店架构，计关店 767 。其中，奥康主计关店 566 （包括直营和经销门店）。

斯凯奇门店清

其实，奥康早已意识到皮鞋主业衰退，在奥康主之外，试图通过培育代理，造二增长曲线。

2015 年 8 月，公司与美国二大运动鞋类斯凯奇签约，获得斯凯奇大陆南区域店的拓展经营权与斯凯奇（SKECHERS）等标识使用权，并计划 5 年内开店约 1000 ；2017 年，公司与瑞士宜动体育达成作，获得彪马在部分区域经销权。

通过这些的影响力，动公司由皮鞋品类进入运动鞋类板块，同时结自有休闲"康龙"，初步构建起皮鞋、休闲及运动的品类矩阵。

在价格带和覆盖消费人群上，公司做出了设计与覆盖。

奥康围绕 25 岁至 35 岁客群提供中端商务时尚产品，主要价格带在 399 元至 699 元区间；康龙以年轻消费群体为主力，集中于 399 元至 599 元；斯凯奇则介于 399 元至 899 元，涵盖运动鞋、服饰及配套产品；彪马涉及跑步、足球等域，布局 499 元至 899 元价格带。

多重价格带设置，各个互补强，涵盖了多个消费群体，度被市场看好，认为将长期拉动公司业绩增长。

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然而，现实不及预期，奥康代理业务持续溃败。

2025 年，斯凯奇实现营业收入 1.14 亿元，同比下降 55.45，毛利率 19.49，同比减少 10.96 个百分点；其他收入 0.84 亿元，同比下降 47.49，毛利率仅 8.37；自有康龙收入 1.02 亿元，同比下降 45.29，毛利率 37.54，同比减少 9.40 个百分点。

公司当年为斯凯奇在市场扩张制定的千门店扩张目标落空。2025 年，斯凯奇直营门店关闭 91 、经销门店关闭 34 ，年末门店数量清；彪马仅剩直营门店 3 、经销门店 4 ，计 7 。

运动代理二曲线全线崩溃，奥康重回单自主时代，扭亏之路仍然艰难。

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